債轉股、引戰投，恒大或失去恒大汽車最大股東之位

恒大汽車（0708.HK）似乎正試圖脫離負債累累的母公司中國恒大（03333.HK）。8月14日晚，中國恒大發布公告稱，作為債務重組的一部分，公司及其他方向恒大新能源汽車提供的若干貸款，將轉換為恒大汽車的新股份。

恒大汽車與包括中國恒大、許家印等在內的多個認購方訂立了股份認購協議及抵銷協議。恒大汽車將配發及發行合共約54.41億股新股，認購價為3.84港元/股，總認購金額為208.95億港元。該認購價較恒大汽車8月11日的收市價1.49港元有溢價157.7%。

不過，恒大汽車與各認購方并不會產生現金交易。根據相關協議條件，認購金將直接用于抵銷恒大汽車應付各認購方的相關貸款。

(資料圖)

截至8月14日，恒大向恒大汽車提供的貸款中未償還本金額約138億港元，應計利息約23億港元；許家印及鑫鑫向恒大汽車提供的貸款中未償還本金額約26.5億港元。這些都將轉換成恒大汽車新發股份。

恒大表示，恒大汽車向其發行的超41.78億股認購股份（相當于增發完成后恒大新能源汽車股份總數約25.66%）將存入有關新能源汽車強制可交換債券及新能源汽車股票掛鉤票據的保管賬戶；向許家印方面發行的6.9億股認購股份（相當于完成后恒大汽車股份總數約4.24%）將存入保管賬戶并用作新能源汽車強制可交換債券的交換財產。

此外，許家印之妻丁玉梅方面還曾向恒大汽車提供的22億港元未償還貸款，如今也將轉換為超5.73億股恒大汽車新股，相當于發行完成后恒大汽車股份總數約3.52%。不過該部分并不構成恒大債務重組的部分。

恒大強調，截至2022年末，恒大汽車負債總額也高達648.7億元（包括新能源汽車板塊及電池板塊，但不包括房地產板塊），而基于對恒大汽車目前對現金水平及未來業務發展的融資需求，恒大汽車管理層認為若以現金悉數償還貸款對公司現金流及財務穩定性造成影響。而債轉股的方式結算貸款則不會給恒大汽車造成流動資金壓力，同時也有助于降低其負債和利息負擔，從而改善流動資金及盈利能力。

不過，對恒大來說，債轉股將先造成一筆虧損。恒大預計，恒大汽車債轉股錄得未經審核虧損約98億港元，該虧損是根據超41.78億股恒大汽車股份的市值約62億港元與截至2023年8月14日的本金及應計利息160億港元之間的差額所計算。

同日，恒大還為恒大汽車引入了一家戰投。紐頓集團將以約38.9億港元的總價，認購恒大汽車超61.77億股份，意味著其認購價僅為0.6297港元/股。在上述債轉股及認購事項完成后，紐頓集團將持有恒大汽車經擴大后的已發行股份總數的27.5%。交易今將在年第四季度完成。

恒大汽車將把此次認購所得款凈額用于車輛研發、生產及銷售，以及償還過渡期支持資金。 其中，紐頓集團將先行提供6億元人民幣的免息過渡性資金，用于恒大汽車的研發、生產及銷售。

紐頓集團是一家電動汽車公司，于2022年11月在納斯達克上市，是阿聯酋新能源在美國上市的第一家企業，在阿布扎比擁有整車組裝工廠。恒馳汽車在官微中提及，此次牽手中東資本，將有效解決恒大汽車發展面臨的資金難題。未來全力推進恒馳5生產銷售，并進一步推進恒馳6、恒馳7等新車型的研發及量產。

值得一提的是，引入戰投之時，恒大及許家印已與紐頓集團簽訂了投票權制約契據，三方已被認定為一致行動人。

經過上述債轉股、認購事項后，恒大持有恒大汽車股權比例將從64.64%攤薄至約46.86%，恒大汽車也將不再是恒大全資附屬公司，其財務業績也將不再納入報表。若未來強制可交換債券等實施完成，則恒大的持股比例進一步降至21.75%。紐頓集團將成為恒大汽車的單一最大股東及一致行動集團的最大股東，導致一致行動集團制衡情況發生重大變化。

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