7月3日貴金屬市場(chǎng)數(shù)據(jù)：宏觀與產(chǎn)業(yè)難共振 COMEX銅仍有反復(fù)

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截至7月2日COMEX銅報(bào)價(jià)3.7640美元/磅，漲幅1.78%。

國(guó)際衍生品分析師認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏停而未止，7月的議息會(huì)議在月底召開(kāi)，以經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)博弈加息預(yù)期的空間再度打開(kāi)，國(guó)內(nèi)7月宏觀變數(shù)或仍聚焦于政策，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的過(guò)程的觀察和確認(rèn)是一個(gè)慢變量。政策預(yù)期與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的拉扯使得7月整體宏觀環(huán)境不會(huì)形成利多的共振效應(yīng)，是否會(huì)有利空發(fā)酵主要還是觀察海外變化。7月我們需要更關(guān)注產(chǎn)業(yè)端的邊際變化，從大的方向上我們認(rèn)為，供給端隨著檢修季的結(jié)束，供給增量需求會(huì)繼續(xù)兌現(xiàn)，重回高位的精廢價(jià)差激發(fā)廢銅貨源流出，消費(fèi)淡季來(lái)臨疊加經(jīng)濟(jì)預(yù)期不穩(wěn)下游建庫(kù)存意愿偏低，供需在6月表現(xiàn)的緊張格局有緩和空間。目前來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)在進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)貨都增加的背景下庫(kù)存累升，但基于倉(cāng)單低，現(xiàn)貨緊的特征升水結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)在月初仍維持一段時(shí)間堅(jiān)挺，會(huì)對(duì)價(jià)格形成一定支撐；綜合來(lái)看，宏觀層面沒(méi)有較強(qiáng)的共振驅(qū)動(dòng)，反而海外的中期利空主線有所加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期仍存但發(fā)酵空間有限；基本面上整體看還是低庫(kù)存高升水結(jié)構(gòu)，但邊際變化朝著趨松方向演繹，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩走勢(shì)特征。

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