《金基研》南國/作者 楊起超 時風/編審

近年來，5G、人工智能、大數據、物聯網、元宇宙等新一代信息技術蓬勃發展，數據產量爆發式增長，帶來旺盛的存儲器需求。隨著國內存儲器產業鏈的逐步發展和完善，以深圳佰維存儲科技股份有限公司（以下簡稱“佰維存儲”）為代表的存儲器研發封測廠商迎來了發展機遇。國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司于2021年9月投資佰維存儲，成為其第二大股東。

作為國內半導體廠商中少數同時掌握NAND Flash、DRAM存儲器研發設計與封測制造的企業，佰維存儲在存儲器技術研發、先進封測制造、產業鏈資源及全球化運營等方面具有核心競爭力，是國家級專精特新小巨人企業、國家高新技術企業。佰維存儲把握國內外市場和新一代信息技術發展需求，不斷強化研發設計能力、技術創新能力、先進制造能力和綜合管理能力，在開放的全球產業鏈合作中，與供應商、平臺廠商、合作伙伴一起構建共贏（Bi-Win）的存儲生態體系。

一、新一代信息技術蓬勃發展存儲需求旺盛，下游多點開花成長空間廣闊

近年來，5G、人工智能、大數據、物聯網、元宇宙等新一代信息技術蓬勃發展，深刻改變著人們的工作生活，加速人類社會數字化轉型。而新一代信息技術既是數據的需求者，也是數據的產生者。由此全球數據爆發式增長，也帶來了旺盛的存儲器需求。

據IDC數據，2017-2021年，全球大數據儲量分別為21.6ZB、33.0ZB、41.0ZB、44.0ZB、53.7ZB，年均復合增長率達25.57%。IDC發布的《數字化世界-從邊緣到核心》白皮書預測，全球數據總量2025年將增長175ZB。而1ZB數據就相當于500萬億張自拍照、2.5萬億首MP3歌曲。

另據國家網信辦發布的《數字中國發展報告（2021年）》數據，2017-2021年，國內數據產量從2.3ZB增長至6.6ZB，年均復合增長率達30.15%。

目前，存儲器被廣泛應用于消費電子、工控應用、數據中心、智能汽車等各個領域。

在消費電子領域，國內作為全球電子產品的主要制造基地之一，消費電子產品出貨量在全球市場占據不低的市場份額，為存儲器的發展帶來廣闊的市場空間。

智能手機及平板電腦市場方面，受益于5G時代來臨帶來的新一輪換機潮，以及疫情期間線上辦公場景應用的推動，智能手機和平板電腦行業均迎來了需求側的市場擴容。

可穿戴設備市場方面，伴隨智能可穿戴設備行業在各垂直領域應用程度的加深，智能可穿戴設備行業持續擴容。據IDC數據，2017-2021年，全球可穿戴設備出貨量分別為1.35億臺、1.72億臺、3.37億臺、4.45億臺、5.33億臺。

在數據中心領域，隨著國際巨頭服務中心建設以及國內“東數西算”工程投入的不斷加大，將帶來服務器用存儲器需求的增長。

近年來，國內數據中心機柜數量保持穩定增長。據中國信息通信研究院數據，2017-2021年，國內數據中心機柜數量分別為166萬架、226萬架、315萬架、401萬架、520萬架。

在工控應用領域，存儲器廣泛應用于交通、工業PC、工廠自動化、醫療、網絡等市場，根據IoT Analytics的預測，2023年全球工業物聯網規模將達到3,100億美元。

在智能車載領域，隨著汽車向著智能化、網聯化方向不斷發展，自動駕駛技術不斷提升，車載存儲器市場迎來重大發展機遇。

據美國IHS的預測，2022年全球聯網汽車的市場保有量將達3.5億臺，市場占比達到24%，具有聯網功能的新車銷量將達到9,800萬臺，市場占比達94%；到2035年全球智能駕駛汽車銷量將超過1,000萬輛。

總體而言，隨著新一代信息技術的高速發展，下游應用場景的不斷拓展，終端應用存儲容量需求的持續提升，半導體存儲器行業擁有廣闊的成長空間。

二、營收凈利持續攀升成長性優異，產業鏈上下游資源優質

受益于下游需求的提升，佰維存儲近年來經營業績實現快速增長。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，佰維存儲營業收入分別為11.74億元、16.42億元、26.09億元、13.84億元，近三年復合增長率達49.11%。

同期，佰維存儲凈利潤分別為1,866.13萬元、2,738.41萬元、11,657.26萬元、4,952.65萬元，近三年復合增長率達149.94%。

隨著業務規模持續增長、研發實力不斷增強、品牌影響力逐步提升，佰維存儲與主要存儲晶圓廠商、主控芯片廠商及SoC芯片廠商建立了長期穩定的合作伙伴關系。

在存儲晶圓領域，佰維存儲與美光、三星、鎧俠、西部數據等國際主流存儲晶圓廠商擁有長達10余年的密切合作關系，與包括三星、西部數據、長江存儲在內的廠商達成LTA/MOU戰略合作。

在主控芯片領域，佰維存儲采用慧榮科技、英韌科技、聯蕓科技等主流廠商的主控芯片，結合自研核心固件算法，持續推出創新型存儲器產品，并保障產品的高品質、高性能。

通過上游資源整合優勢，佰維存儲持續為下游客戶提供品質穩定、高性能的半導體存儲器產品。

與此同時，佰維存儲是國內存儲器廠商中通過SoC芯片及系統平臺認證最多的企業之一，主要產品已進入高通、Google、英特爾、微軟、聯發科、展銳、晶晨、全志、瑞芯微、瑞昱、君正等主流SoC芯片及系統平臺廠商的合格供應商名錄。

需要指出的是，半導體存儲器作為電子系統的重要部件，需要與SoC芯片及系統平臺匹配驗證。SoC芯片及系統平臺測試認證程序嚴格，對企業的技術能力，產品的性能、可靠性和一致性等均有高要求。

憑借著優秀的技術實力、服務質量以及嚴格的品控，佰維存儲產品在國產廠商中市場份額位居前列，并已進入眾多行業龍頭客戶的供應鏈體系。

其中包括：聯想、同方、惠普、宏碁、浪潮信息、寶德等PC及服務器廠商；中興、兆馳、朝歌、禾苗、九聯、劍橋科技等通信設備廠商；Google、Facebook、步步高、傳音控股、TCL、創維、科大訊飛、富士康、華勤技術、聞泰科技、天瓏移動、龍旗科技、中諾通訊等智能終端廠商；星網銳捷、深信服、江蘇國光、G7物聯、銳明技術等行業及車聯網客戶，并且在多個細分市場占據重要份額。

在市場開拓方面，佰維存儲秉持立足國內、面向全球的發展戰略。

除深耕國內市場外，佰維存儲堅持貫徹全球化戰略布局，在北美、拉美、印度、歐洲、國內臺灣地區等地發展并打造了強有力的本地化服務和市場營銷團隊。同時，佰維存儲已建立起全球經銷商網絡并與諸多主流銷售渠道建立合作關系，目前已開拓全球客戶200余家，覆蓋全球39個國家和地區，在美國、巴西、荷蘭等17個國家和地區均建有經銷商網絡。

簡言之，近年來佰維存儲營業收入、凈利潤快速增長，業績持續向好。同時，佰維存儲與主要供應商合作關系穩固，產品進入眾多行業龍頭客戶的供應鏈體系，且堅持全球化運營，具備不俗的可持續發展能力。

三、產品線矩陣豐富競爭力凸顯，構筑研發封測一體化模式

緊隨存儲芯片大容量、大帶寬、低延時、低功耗、高安全、小尺寸等升級方向，佰維存儲在移動智能終端、PC、企業級、智能車載、行業終端、移動存儲等六大應用領域持續創新，打造了全系列、差異化的產品體系及服務，主要包括嵌入式存儲、消費級存儲、工業級存儲、先進封測服務四大板塊。

具體來看，佰維存儲專精于半導體存儲器領域，布局了嵌入式存儲（UFS、eMMC、LPDDR、eMCP、MCP、SPI NAND、BGA SSD等）、固態硬盤（SATA/PCIe）、內存模組（SO-DIMM/U-DIMM）、存儲卡（SD卡、CF卡、CFast卡、CFexpress卡、NM卡）等完整的產品線矩陣，涵蓋NAND Flash和DRAM存儲器的各個主要類別。

其中，嵌入式存儲和消費級存儲是佰維存儲主營業務收入的主要來源。2019-2021年及2022年1-6月，上述二者合計收入分別為10.02億元、13.70億元、23.31億元、13.10億元，占主營業務收入比分別為88.64%、91.28%、94.95%、97.15%。

在嵌入式存儲領域，佰維存儲是國內市場份額前列的自主品牌企業。根據中國閃存市場調研數據，佰維存儲eMMC及UFS在全球市場占有率排名全球第八，國內第二。

同時，佰維存儲是國內少數具備ePOP量產能力的存儲廠商。佰維存儲ePOP產品獲得“2021年全球電子成就獎年度存儲器”獎，BGA SSD產品獲得“2021年中國IC設計成就獎年度最佳存儲器”獎。

在消費級PC存儲市場，佰維存儲自有Biwin品牌產品通過了PC行業龍頭客戶嚴苛的預裝導入測試，在性能、可靠性、兼容性等方面達到國際一流標準。同時，佰維存儲運營的惠普（HP）、掠奪者（Predator）品牌產品銷量在To C市場位居行業前列。

其中，HP V10內存模組獲得2021年德國紅點獎以及德國IF設計獎，HP P500移動固態硬盤榮獲“PConline 2020年度橫評年度風云移動固態硬盤”獎，HP EX950 M.2固態硬盤榮獲ZOL 2019年度用戶選擇獎，HP P700移動固態硬盤榮獲PConline 2019年度卓越獎，HP P800移動固態硬盤榮獲2018 年度美國CES創新大獎。

在國產非x86 PC存儲市場，佰維存儲是存儲器主力供應商，市場占有率居前。佰維存儲SSD產品和內存模組均經過平臺廠商和系統廠商的適配驗證，充分滿足整機或系統集成方案對數據存儲的不同需求。

值得關注的是，佰維存儲積累的16層疊Die、30~40μm超薄Die、多芯片異構集成等封裝工藝，以及豐富的測試經驗、自主開發的芯片測試設備和測試算法也為其產品的創新和品質提供了有力的保障和支持。

通過存儲器研發設計與自建封測產能，佰維存儲布局了存儲介質特性研究、核心固件算法、存儲芯片先進封裝、自研芯片測試設備及算法和品牌運營的研發封測一體化經營模式，具有產品定制化能力強、開發快、交期短、品質優等競爭優勢。

綜上，佰維存儲在六大應用領域持續創新，打造了全系列、差異化的產品體系及服務，其中核心產品收入及占比逐年走高。同時，佰維存儲通過存儲器研發設計與自建封測產能，構筑了研發封測一體化的經營模式，在產品創新及開發效率、產能及品質保障等方面帶來不俗的競爭優勢。

四、持續加大研發投入提升創新能力，五大核心技術貢獻收入超九成

研發和創新能力是佰維存儲的核心競爭力，也是推動其持續發展的動力。深耕存儲器領域多年，佰維存儲堅持技術立業，在半導體技術和制造領域不斷投入大量的研發人員和資金。

2019-2021年及2022年1-6月，佰維存儲研發投入分別為4,536.00萬元、5,752.31萬元、10,687.10萬元、6,040.32萬元，占營業收入比重分別為3.87%、3.50%、4.10%、4.36%，構建了其競爭優勢與發展根基。

在研發人員投入方面，佰維存儲逐步組建了一支高素質、經驗豐富、專業化的高水平技術研發團隊，涵蓋微電子、軟件、計算機、自動化、材料等多學科。佰維存儲研發團隊已申請了多項發明專利，可為其持續發展提供源動力和創新支撐，是佰維存儲核心競爭力的技術依托。

截止2022年6月30日，佰維存儲技術研發人員共329人，占比為29.45%。

在技術平臺建設方面，佰維存儲持續投入自動化測試平臺、CI測試平臺、仿真模型平臺、關鍵算法平臺、工藝實現平臺等技術平臺建設，實現各關鍵技術領域的標準化、自動化及歸一化，為不斷創新發展提供更加高效的資源整合與平臺支撐。

經過多年的發展積淀，佰維存儲取得了豐碩的科技成果。

截至2022年6月30日，佰維存儲共取得境內外專利183項，其中25項發明專利、104項實用新型專利、54項外觀設計專利，范圍涵蓋其研發及生產過程中的各個關鍵環節。

在核心技術方面，佰維存儲掌握存儲介質特性研究、核心固件算法、存儲芯片先進封裝、存儲芯片測試設備研發與測試算法等五大核心技術。

其中，佰維存儲核心固件算法兼顧產品高性能、大容量、低延時、低功耗及安全可靠的要求，應用于消費級、企業級、工業級、車載等不同場景；先進封裝工藝處于國內領先、國際一流水平；芯片自動化測試水平居行業前列，自研的測試設備在滿足自有產線生產需求之余，還于2022年實現了向領先企業的銷售。

基于上述五大核心技術，2019-2021年及2022年1-6月期間，佰維存儲嵌入式存儲、消費級存儲、工業級存儲、先進封測服務總收入每年分別為11.30億元、15.01億元、24.56億元、13.48億元，占營業收入的比例分別為96.33%、91.44%、94.12%、97.38%。

基于強大的技術研發實力，佰維存儲獲得“國家高新技術企業”、“國家級專精特新小巨人企業”資格認定。同時，佰維存儲擁有深圳市3D立體封裝技術工程實驗室，并被廣東省科學技術廳認定為“廣東省復雜存儲芯片研發及封裝測試工程技術研究中心”。

五、募資擴大生產規模提升研發實力，鞏固及增強核心競爭力

此番上市，佰維存儲募集資金5.23億元，分別用于“惠州佰維先進封測及存儲器制造基地建設項目”、“先進存儲器研發中心項目”及“補充流動資金”。

在信息化和自動化的基礎上，佰維存儲一方面通過自主開發定制將銷售、采購、研發、生產信息系統打通，形成了產品全生命周期的數據管理體系；另一方面通過設備改造和全自動化測試設備開發，實現了芯片及模組生產測試全自動化，構建了智能化的制造體系。

通過惠州佰維先進封測及存儲器制造基地建設項目和先進存儲器研發中心項目的實施，佰維存儲現有先進封測能力和研發能力將得到大幅提升，運營效率也將不斷提高，在存儲器行業的市場競爭力將得到顯著增強，對于其進一步進行業務拓展，成長為國內領先的半導體存儲器廠商具有重要的戰略意義。

未來，佰維存儲將通過創新戰略驅動，不斷擴充通用型存儲器產品線以滿足終端客戶對標準化、規模化存儲的需求，并針對客戶細分行業市場提供“千端千面”的深度定制化存儲器解決方案及終端產品SiP制造解決方案，助力實現萬物互聯。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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